7月22日，LME鋅價(jià)再次上漲，價(jià)格近乎突破三年以來(lái)高點(diǎn)。同樣，LME鋁價(jià)也上漲至近16個(gè)月以來(lái)最高點(diǎn)。

全球經(jīng)濟有所好轉，投資者轉向金屬大宗商品。由于近來(lái)陸續公布出的數據不斷顯示出全球經(jīng)濟有所好轉。同時(shí)，農作物期、現貨市場(chǎng)價(jià)格近期波動(dòng)頻繁且幅度較大，投資類(lèi)似板塊的資金近來(lái)不斷撤出并涌入工業(yè)用金屬市場(chǎng)。

鋅鋁供給逐漸出現缺口。雖然鋅、鋁在過(guò)去一段時(shí)間中深陷供給過(guò)剩，但國際上的幾輪收儲以及高成本產(chǎn)能不斷關(guān)停后，新一輪供給缺口帶來(lái)的上漲或將出現。

價(jià)值投資者建倉時(shí)間或已接近一年。從歷史價(jià)格來(lái)看，無(wú)論是鋅或是鋁，在過(guò)去12個(gè)月中價(jià)格基本處于前三年中的最低點(diǎn)。因此，隨著(zhù)供給短缺的逐步顯現，或將具備未來(lái)短期價(jià)格上漲的動(dòng)力。

礦山資源枯竭引發(fā)鋅價(jià)格上漲。我們認為，鋅價(jià)格上漲的主要因素是國際大型鋅礦(例如：澳大利亞CenturyMine)資源逐漸枯竭，而新礦開(kāi)采又不能夠很好的彌補這一供給缺口。

產(chǎn)能縮減，供給回升引發(fā)鋁價(jià)上漲。鋁價(jià)近期的上漲可以說(shuō)是供給短缺與需求上升的“雙重作用”。此前的幾年中由于鋁價(jià)低迷，導致國際上不少高成本冶鋁廠(chǎng)減產(chǎn)甚至關(guān)停。這在一定程度上削減了全球范圍內的鋁供給。同時(shí)，隨著(zhù)美國、歐洲汽車(chē)制造業(yè)近期的復蘇，以及中國相對穩定的鋁消耗量，未來(lái)在供給端與需求端之間或將產(chǎn)生一定的不匹配。我們認為，本輪價(jià)格上漲也正是市場(chǎng)對于這種供需平衡被打破預期的提前顯現。

風(fēng)險因素：中國小型鉛鋅礦產(chǎn)量統計不完全;中國經(jīng)濟增長(cháng)降速導致鋅、鋁等金屬消耗量下降;中國鋁金屬冶煉成本參差，價(jià)格上漲為不同企業(yè)帶來(lái)的利潤空間不等。

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